醫療器械行業的春天到了，或將成為全球最具潛力市場之一

摘要：近年來，隨著經濟的不斷增長和人口老齡化程度的提高，在政策、資本、人才的助力下，我國醫療器械行業進入高速發展期，也成為全球最具有潛力的市場之一。

新冠肺炎這只“黑天鵝”不斷撲騰著翅膀(bang)，原本(ben)不為(wei)人熟知的(de)醫療(liao)(liao)行業(ye)漸(jian)(jian)漸(jian)(jian)走到了公眾的(de)視野中(zhong)心。在呼吸機(ji)成為(wei)“救命神器”的(de)當下，醫療(liao)(liao)器械行業(ye)尤為(wei)受人關(guan)注(zhu)。

一、醫療器械分類

醫療器械是(shi)指單獨(du)或者(zhe)組合使用于人體的(de)儀器、設備(bei)、材(cai)料或者(zhe)其他物(wu)品。醫療器械產業(ye)(ye)是(shi)涉及到(dao)醫藥、機械、電子、塑料等多個(ge)行業(ye)(ye)，是(shi)一個(ge)多學科交(jiao)叉(cha)、知識密(mi)集(ji)、資金(jin)密(mi)集(ji)的(de)高(gao)技術產業(ye)(ye)，也是(shi)一個(ge)國(guo)家科研及工(gong)業(ye)(ye)水平的(de)體現。

醫療器械的分類包括如下：

① 無源接觸(chu)人(ren)體器(qi)(qi)械(xie)：液體輸送器(qi)(qi)械(xie)、改(gai)變血液體液器(qi)(qi)械(xie)、醫用敷(fu)料、侵(qin)入器(qi)(qi)械(xie)、重復使用手術器(qi)(qi)械(xie)、植入器(qi)(qi)械(xie)、避(bi)孕和計劃生育器(qi)(qi)械(xie)、其他無源接觸(chu)人(ren)體器(qi)(qi)械(xie)。

② 無源(yuan)(yuan)非接觸(chu)人體(ti)器械(xie)：護(hu)理器械(xie)、醫(yi)療器械(xie)清洗消毒器械(xie)、其他無源(yuan)(yuan)非接觸(chu)人體(ti)器械(xie)。

③ 有(you)源(yuan)接(jie)觸(chu)人體(ti)器(qi)械(xie)：能量治療器(qi)械(xie)、診斷監護器(qi)械(xie)、液體(ti)輸送(song)器(qi)械(xie)、電(dian)離輻(fu)射(she)器(qi)械(xie)、植入器(qi)械(xie)、其他有(you)源(yuan)接(jie)觸(chu)人體(ti)器(qi)械(xie)。

④ 有(you)源非接(jie)觸人體器械：臨(lin)床檢驗儀(yi)器設備(bei)、獨立(li)軟件、醫療器械消毒滅菌(jun)設備(bei)、其他有(you)源非接(jie)觸人體器。

根據(ju)中國醫(yi)(yi)療(liao)器(qi)械(xie)藍(lan)皮書，我(wo)國醫(yi)(yi)療(liao)器(qi)械(xie)行業規(gui)模從2006年(nian)(nian)(nian)的434億元增(zeng)長(chang)至2019年(nian)(nian)(nian)的6190億元，年(nian)(nian)(nian)均復(fu)(fu)合增(zeng)長(chang)率約為23.50%。隨(sui)著經濟(ji)的不斷增(zeng)長(chang)和人口老齡化程度的提(ti)高(gao)，我(wo)國醫(yi)(yi)療(liao)器(qi)械(xie)行業有望迎來黃金十年(nian)(nian)(nian)，到2025年(nian)(nian)(nian)行業年(nian)(nian)(nian)銷售額將超過12000億元人民幣，未來10年(nian)(nian)(nian)我(wo)國醫(yi)(yi)療(liao)器(qi)械(xie)行業復(fu)(fu)合增(zeng)速超過10%。

2019年(nian)醫療(liao)器械行業(ye)全球主(zhu)要國家(jia)及地(di)區(qu)市場份額(e)

二、疫情催化

疫情對于醫療器械的催化作用毋庸置疑，其影響分為短期和長期：

短期來看，防護消殺產品供不應求。

春(chun)節后各(ge)地相(xiang)繼出臺(tai)復工方案(an)，隨著各(ge)地陸續(xu)復工所帶來的(de)防控壓力加大，消(xiao)殺(sha)防護(hu)耗材(cai)短(duan)期需求只(zhi)會(hui)增不會(hui)減。加之國(guo)外新冠疫情(qing)蔓延，多國(guo)防護(hu)用品發生(sheng)短(duan)缺，在(zai)全(quan)球(qiu)防控形(xing)勢緊張的(de)前提下(xia)，消(xiao)殺(sha)防護(hu)用品的(de)供需矛(mao)盾會(hui)在(zai)一(yi)定范圍內存在(zai)。

4月份整體復工(gong)后(hou)，國內(nei)生產的口罩或(huo)可(ke)滿足國內(nei)日(ri)常使用，并(bing)能出口到國外(wai)，解(jie)決(jue)外(wai)國醫療防(fang)護用品的短(duan)缺問題。

中長期而言，新基建補醫療設備投入短板新基建補短板，醫療器械板塊受益醫療投入增加。

醫療器械云集的ICU病房

針對此次新冠肺(fei)炎(yan)(yan)疫情的投入增加將(jiang)利好大型儀器、生(sheng)命支持(chi)設(she)備，POCT檢測(ce)等細分(fen)行(xing)業。上周(zhou)末(mo)的中央會議，研究新冠肺(fei)炎(yan)(yan)疫情防控工作，部署(shu)統籌做好疫情防控和經濟社會發展工作。

會議強調，要加(jia)大試劑、藥(yao)品(pin)、疫苗研發(fa)支持力(li)度(du)，推動生物(wu)醫藥(yao)、醫療(liao)設備等加(jia)快發(fa)展(zhan)。我們認為醫療(liao)器械板塊(kuai)受益國(guo)家加(jia)大對醫療(liao)建設的投入。

此(ci)外完善分級診療(liao)體(ti)系，IVD行業和第三方醫(yi)學(xue)檢測迎來新機會(hui)。體(ti)外診斷(duan)（IVD）行業發展(zhan)也可以從技術上解(jie)決臨床病例篩查資源不足的問題。

公眾衛(wei)(wei)生(sheng)防(fang)護(hu)觀念將(jiang)提升防(fang)護(hu)類(lei)醫用(yong)耗材使(shi)(shi)用(yong)頻率。比如(ru)疫情過后(hou)口罩等(deng)(deng)消殺防(fang)護(hu)用(yong)品需求頻率會(hui)較疫情期間下降，但經過此次疫情之后(hou)口罩等(deng)(deng)日常防(fang)護(hu)用(yong)品使(shi)(shi)用(yong)習(xi)慣將(jiang)得到強化，衛(wei)(wei)生(sheng)防(fang)護(hu)用(yong)品使(shi)(shi)用(yong)頻率將(jiang)提升。

總結一下：業內不少投資機構把醫療設備作為貫穿全年的一個戰略性的投資的板塊，主要的理由也是基于海外疫情的持續以及國內醫院的新的建設周期釋放出積極的信號，預計醫療這個行業全年都維持這樣一個高景氣的狀態。

中(zhong)國在常規(gui)的(de)(de)醫療(liao)設(she)備(bei)上(shang)面，正承(cheng)擔著供應全球的(de)(de)工作。另外(wai)一方面，高(gao)層會議不斷強調的(de)(de)要(yao)加(jia)快醫療(liao)設(she)備(bei)的(de)(de)發展，補齊國內的(de)(de)高(gao)端醫療(liao)設(she)備(bei)的(de)(de)短板，加(jia)快關鍵核心技術攻(gong)關，實現高(gao)端醫療(liao)設(she)備(bei)的(de)(de)自主可控。

加之本次疫(yi)情可(ke)能會(hui)加強政府(fu)對于基(ji)(ji)層醫(yi)(yi)療資源和(he)防疫(yi)衛生(sheng)系統的建(jian)設，尤其是(shi)對加強醫(yi)(yi)院的基(ji)(ji)礎硬件方面的改善(shan)，小花生(sheng)認為(wei)在(zai)醫(yi)(yi)療設備，在(zai)基(ji)(ji)層的醫(yi)(yi)療建(jian)設的新(xin)周期里，可(ke)能會(hui)迎來一個黃(huang)金的發展機(ji)遇(yu)。

三、醫療器械——自主創新產品

為(wei)促進(jin)醫(yi)療器(qi)械行業創(chuang)(chuang)新(xin)發展，提(ti)升國產(chan)(chan)醫(yi)療器(qi)械的自主研發能力，逐(zhu)步打破進(jin)口企業在高端器(qi)械領(ling)域(yu)的壟斷地位，近年(nian)來國家鼓勵醫(yi)療器(qi)械創(chuang)(chuang)新(xin)的政策密集出臺。預計未來3-5年(nian)，會有一大批國產(chan)(chan)創(chuang)(chuang)新(xin)醫(yi)療器(qi)械產(chan)(chan)品問世。

國內醫療器械有兩種研發模式，一種是仿制進口器械，或在其基礎上進行一定程度的改進；另一種是自主創新的微創新類產品，國內市場先前并沒有進口產品。

對于(yu)進口(kou)替(ti)代之外(wai)的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)邏輯(ji)，通(tong)過國內企(qi)業從零開(kai)始進行學術(shu)(shu)(shu)推廣和市(shi)場(chang)教育，逐步提升(sheng)產品的(de)(de)(de)滲透率(lv)(lv)。例如在眾多(duo)外(wai)資(zi)(zi)巨頭(tou)林立(li)的(de)(de)(de)高(gao)端市(shi)場(chang)，血液灌流(liu)是少數(shu)由(you)內資(zi)(zi)企(qi)業掌握高(gao)端核心(xin)技(ji)術(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)領域(yu)，行業龍頭(tou)健帆生物(wu)的(de)(de)(de)血液灌流(liu)器維持十幾年80%以上(shang)的(de)(de)(de)市(shi)占率(lv)(lv)，其核心(xin)專(zhuan)利和技(ji)術(shu)(shu)(shu)主要通(tong)過南開(kai)大(da)學高(gao)分子化學研究所獨家受(shou)讓獲得。

四、投資機會

① 安圖生物：打造平臺化企業

公司采用“技術+產(chan)品(pin)線(xian)+渠道(dao)”全方位發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)模(mo)式，堅持儀器和試(shi)劑共同發(fa)(fa)展(zhan)(zhan)，產(chan)品(pin)到平臺(tai)逐(zhu)漸轉變。

目(mu)前(qian)，安圖生物(wu)(wu)涵蓋免疫檢(jian)測(ce)、微生物(wu)(wu)檢(jian)測(ce)、生化檢(jian)測(ce)等領域，能夠為醫學實驗室提供全面(mian)的(de)(de)產品解決方案和整(zheng)體服(fu)務。公司與(yu)日本合作推出的(de)(de)流水線產品并(bing)非簡(jian)單(dan)的(de)(de)復制(zhi)，而是具有(you)一定技術(shu)優勢的(de)(de)新產品，疊加(jia)公司靈活的(de)(de)市場策(ce)略，在市場上具有(you)較(jiao)強的(de)(de)競爭力(li)：

1）儀(yi)器測速(su)高(gao)(gao)：公司(si)流(liu)水線產(chan)品(pin)可以(yi)對接代理的(de)佳能2000速(su)的(de)高(gao)(gao)速(su)生化儀(yi)，以(yi)及公司(si)自產(chan)的(de)200速(su)化學發光儀(yi)，兩者(zhe)的(de)測速(su)在市(shi)場(chang)上均處于較(jiao)高(gao)(gao)的(de)水平(ping)，保證(zheng)了(le)流(liu)水線的(de)通(tong)量(liang)優(you)勢。

2）投放門(men)(men)檻(jian)低(di)：外資流(liu)(liu)水線產品(pin)在(zai)投放時(shi)對試(shi)劑采購量的(de)要求較高(gao)，以(yi)基礎的(de)流(liu)(liu)水線配置為例，外資的(de)投放門(men)(men)檻(jian)在(zai)每(mei)年(nian)500萬以(yi)上，部分(fen)三(san)級(ji)醫院(yuan)和絕大(da)多數二級(ji)醫院(yuan)均無法達到。公司可以(yi)采取靈(ling)活的(de)銷售策略，降(jiang)低(di)投放門(men)(men)檻(jian)，增加潛(qian)在(zai)客戶。

3）生(sheng)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)免(mian)疫(yi)一管血(xue)：由于生(sheng)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)檢(jian)測(ce)容(rong)易對(dui)樣本(ben)造成污染(ran)，目前(qian)(qian)大(da)多數產品采用(yong)先免(mian)疫(yi)后生(sheng)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)或提(ti)前(qian)(qian)分杯的(de)方(fang)式，但是免(mian)疫(yi)檢(jian)測(ce)的(de)測(ce)速一般大(da)幅落后于生(sheng)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)，從而影響整體速度。公司(si)代理的(de)佳能生(sheng)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)儀交叉污染(ran)率(lv)最低，可(ke)以實現同一管血(xue)先生(sheng)化(hua)(hua)(hua)(hua)(hua)后免(mian)疫(yi)。

② 魚躍醫療：家用醫療器械龍頭，品牌及渠道優勢突出

魚躍醫療(liao)在家(jia)用醫療(liao)器械板塊深(shen)耕多(duo)(duo)年(nian)(nian)，在多(duo)(duo)年(nian)(nian)的技術積(ji)累和擴張下，公司從最(zui)初的個(ge)別產(chan)品(pin)發展成(cheng)為(wei)家(jia)用器械產(chan)品(pin)線全面、品(pin)牌影響力顯(xian)著的家(jia)用醫療(liao)器械平臺(tai)。

公(gong)司(si)在家(jia)用醫(yi)(yi)療(liao)健康領域，聚(ju)焦呼吸系統(tong)、心血管、內(nei)分泌三大病種開拓產品市(shi)場，同時以(yi)專業的臨床醫(yi)(yi)學為基(ji)礎，研制以(yi)改善和提(ti)高生(sheng)(sheng)活(huo)(huo)品質為目的生(sheng)(sheng)活(huo)(huo)用品。

公司通過外延收購(gou)拓展臨床產品(pin)線(xian)，公司國內先后收購(gou)蘇(su)州醫(yi)療用(yong)品(pin)廠(chang)、上(shang)械(xie)(xie)(xie)集(ji)團、上(shang)海中優醫(yi)藥，為國內中醫(yi)器械(xie)(xie)(xie)、手(shou)術器械(xie)(xie)(xie)、消毒(du)感(gan)控細(xi)分領域(yu)的龍頭(tou)，收購(gou)后加強(qiang)整合，上(shang)械(xie)(xie)(xie)、中優的院外渠(qu)道(dao)與魚躍(yue)OTC渠(qu)道(dao)有協同作用(yong)，2019年蘇(su)州醫(yi)療用(yong)品(pin)廠(chang)預計突破3億元的銷售(shou)額，上(shang)械(xie)(xie)(xie)集(ji)團經營效率(lv)持(chi)續提升。

③ 萬東醫療：醫學影像服務平臺

萬(wan)東醫(yi)療(liao)為國(guo)內醫(yi)學(xue)影像(xiang)龍頭。在(zai)完成最(zui)初(chu)的技術和(he)產品積累之后，公司(si)(si)逐(zhu)步(bu)向(xiang)下游醫(yi)學(xue)影像(xiang)服務領域拓(tuo)展(zhan)，將自有設備和(he)服務緊密綁定，從(cong)設備供應商向(xiang)醫(yi)學(xue)影像(xiang)服務平臺型公司(si)(si)發展(zhan)。

公司下屬控股公司建立(li)的(de)萬(wan)里云(yun)醫(yi)(yi)(yi)學影(ying)像(xiang)平臺為(wei)目前國內最大(da)的(de)醫(yi)(yi)(yi)學影(ying)響(xiang)平臺之一，萬(wan)里云(yun)依托阿里健康(kang)、萬(wan)東醫(yi)(yi)(yi)療、魚躍(yue)集團和美年大(da)健康(kang)的(de)平臺優(you)勢(shi)，構(gou)建醫(yi)(yi)(yi)學影(ying)像(xiang)大(da)數據云(yun)平臺，提供遠程醫(yi)(yi)(yi)學影(ying)像(xiang)服務以及影(ying)像(xiang)云(yun)技術(shu)(shu)服務，建設運營線下第(di)三方醫(yi)(yi)(yi)學影(ying)像(xiang)診斷(duan)中心，并提供與該服務和運營相關的(de)技術(shu)(shu)開發、推廣、咨(zi)詢服務。

通過在服(fu)務(wu)領域的布局(ju)，可以(yi)和終端客戶(hu)產(chan)生最(zui)緊密的聯系，獲取用戶(hu)資(zi)源和數據，從而為(wei)用戶(hu)提(ti)供具有競(jing)爭力的差異(yi)化的服(fu)務(wu)。

萬(wan)里(li)云遠程影(ying)像診(zhen)斷(duan)平(ping)臺(tai)線上(shang)線下布局穩步(bu)推(tui)進(jin)，線上(shang)簽約超過(guo)4000家醫院，上(shang)傳量每天超過(guo)5萬(wan)張，2018年預(yu)計實現1000萬(wan)閱片(pian)量，肺部CT的AI診(zhen)斷(duan)技(ji)術已經開始測試應(ying)用，未來將極大提(ti)高診(zhen)斷(duan)效率(lv)和診(zhen)斷(duan)準確率(lv)。

其他醫療器械公司，簡要列舉如下，供大家參考：